Análise da Reunião do Federal Reserve Esta Semana

Na próxima reunião, o Federal Reserve deve manter a taxa de juros inalterada, contrariando as expectativas do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump. Contudo, a decisão pode não ser consensual, com pelo menos um ou dois diretores apresentando opiniões divergentes sobre a precipitação de cortes.

Preocupações com a Inflação

A maioria das autoridades do banco central está preocupada com as tarifas impostas por Trump, que podem interferir no objetivo de manter a inflação em 2%. Esses receios superam, por ora, as questões relacionadas ao mercado de trabalho.

Acordo Comercial com o Japão

O recente acordo comercial entre os EUA e o Japão, que estabelece tarifas de 15%, e os progressos nas negociações com a União Europeia, indicam que as tarifas gerais podem estar muito abaixo das cifras apresentadas por Trump em abril.

Efeitos das Tarifas na Economia

Atualmente, as tarifas nos EUA atingem níveis que não eram vistos há 90 anos, e os efeitos começam a ser notáveis nas compras dos consumidores. Em junho, a inflação geral para consumidores atingiu uma taxa anualizada de 3,5%, influenciada pelo aumento nos preços de bens como móveis e vestuário.

Preocupações sobre a Espiral Inflacionária

Em um cenário de inflação recorde, membros do Fed temem que o aumento rápido dos preços possa “assustar” as famílias, como frequentemente menciona o presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, potencialmente dando início a uma espiral inflacionária.

Considerações sobre o Emprego

O presidente do Fed, Jerome Powell, afirmou que ainda existem muitos cenários a considerar antes de um ajuste nas taxas de juros, especialmente em um contexto de desemprego em torno de 4,1%, nível que se aproxima das estimativas de pleno emprego.

Expectativas Divergentes no Comitê do Fed

A análise do Comitê Federal de Mercado Aberto mostra uma divisão clara nas perspectivas de curto prazo, com analistas da Nomura Securities prevendo que diretores como Christopher Waller e Michelle Bowman podem discordar da decisão, buscando um corte de 25 pontos-base.

Tensões entre Trump e o Federal Reserve

Tanto Waller quanto Bowman foram indicados por Trump, que criticou Powell por sua resistência a cortes nos juros e cogitou demitir o chefe do Fed ainda neste ano. Na semana passada, durante uma visita ao Fed, Trump renovou seu pedido por juros mais baixos, embora tenha afirmado que não considera necessária a demissão de Powell.

Projeções Econômicas

Antes do anúncio da decisão do Fed na quarta-feira, espera-se que o Departamento de Comércio revele uma aceleração da atividade econômica no segundo trimestre, superando pela primeira vez a marca de US$ 30 trilhões em produção total não ajustada pela inflação. Essa melhora pode fortalecer o argumento de Trump quanto à recuperação econômica, que, segundo ele, decolaria se o Fed reduzisse os juros.

Desafios Econômicos Persistentes

Apesar dos sinais de recuperação, como um aumento nas vendas do varejo, os dados indicam um quadro econômico ambíguo. Os gastos dos consumidores, que compõem dois terços da economia, mostraram-se robustos, mas os saldos das contas bancárias das famílias caíram em relação ao ano anterior. Dados do JPMorgan Chase Institute apontam uma melhora na condição de reservas em geral.

Perspectivas para o Fim do Ano

A pesquisa do Fed de Dallas sugere que o volume e a demanda de empréstimos começaram a crescer a partir de maio, após um período de estagnação. As autoridades do Fed esperam ver um aumento na atividade econômica e na demanda por crédito até o final do ano. Contudo, a desaceleração do crescimento do emprego e a diminuição na amplitude das contratações indicam desafios persistentes para a economia.